美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前(qián)的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开子集是什么意思，非空真子集是什么意思工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平子集是什么意思，非空真子集是什么意思，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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