自2022年底以来(lái)，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的(de)画(huà)风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的(de)2023年(nián)一季(jì)报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能(néng)是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最(zuì)受基民(mín)关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业(yè)三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季(jì)度(dù)末(mò)所管理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科技等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯(xùn)控股闲游的意思 闲游的反义词是什么strong>

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一(yī)直(zhí)保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓闲游的意思 闲游的反义词是什么股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基金的第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道(dào)，一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港(gǎng)股市场的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了(le)调(diào)整，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易(yì)方达优质精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已经进行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金经理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模(mó)基本和去(qù)年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清(qīng)晰(xī)写道自己的(de)投(tóu)资思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时间(jiān)来充(chōng)分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法的(de)理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体投资标的(de)内(nèi)在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回(huí)报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们(men)会参(cān)考全球产业升级的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在(zài)其(qí)他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映在财务(wù)数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的(de)定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经(jīng)历(lì)过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素(sù)，也通常(cháng)意味着长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度(dù)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前(qián)五大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预测中的相关(guān)行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端(duān)制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期、国(guó)际关系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应(yīng)用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的(de)参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度(dù)预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了难(nán)度(dù)，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较(jiào)为(wèi)知名的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会(huì)，也(yě)非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度(dù)中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当(dāng)下复杂(zá)环(huán)境(jìng)下各种危机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资(zī)主线，本基金(jīn)一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大(dà)重仓股的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟(fú)化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主题我们(men)也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可(kě)能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，将极大(dà)提升全社(shè)会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合(hé)我们(men)“以相对(duì)合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的(de)投资感悟(wù)，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终映射到(dào)投(tóu)资上(shàng)来(lái)获得内(nèi)啡肽(tài)。投(tóu)资(zī)和(hé)人生(shēng)一样，每天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一次(cì)关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一(yī)如(rú)当(dāng)下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人(rén)久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国(guó)各级(jí)医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外(wài)，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季度退出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的(de)迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波(bō)动对应的(de)预期回(huí)报水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我们(men)依(yī)然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头”。闲游的意思 闲游的反义词是什么p>

　　他在多次(cì)季报(bào)披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身创造(zào)价(jià)值(zhí)的实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管理层优秀的(de)企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概(gài)率能在未来(lái)为投资(zī)者创造(zào)价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本市(shì)场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何(hé)看待(dài)未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度(dù)组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精选个(gè)股而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的(de)集团新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度(dù)，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复(fù)信心。随(suí)着经(jīng)济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄下(xià)降是必然事(shì)件，消(xiāo)费(fèi)今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的(de)社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息过(guò)快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多(duō)是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助(zhù)可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层(céng)面。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公(gōng)司(sī)在(zài)过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观(guān)企业(yè)变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资(zī)机会。期待为(wèi)持(chí)有人(rén)创(chuàng)造良好收益。