今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有(yǒu)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么？部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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