5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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