用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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