随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达八哥鸟寿命是多少年、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投八哥鸟寿命是多少年资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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