周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rù向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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