国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期来(lái)了(le)，但海外市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(měi)国多项重(zhòng)要(yào)经济(jì)数(shù)据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议(yì)息(xī)会议，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息(xī)交(jiāo)织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接(jiē)下来(lái)的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和美联储的(de)官(guān)员正(zhèng)在(zài)与其他银行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布的(de)内部审(shěn)查报告中，美联储承(chéng)认，对于上(shàng)月(yuè)硅(guī)谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查员未能(néng)采取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的问题(tí)。美联储负(fù)责金融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查(chá)员未能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么不堪(kān)一击(jī)。他(tā)们(men)的确发现了风险，却(què)没(méi)有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联(lián)储监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监管者的错误(wù)部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改革(gé)普(pǔ)遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联(lián)储的文化(huà)转变似(shì)乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变(biàn)化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监管(guǎn)方式不够自(zì)信果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定了硅(guī)谷银(yín)行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一(yī)大问题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但美(měi)联储自身的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告(gào)或警告，数量是其他银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来一直突破内部风(fēng)险限制，其(qí)采用的(de)流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关(guān)风险还被评(píng)为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重(zhòng)新审查，适(shì)用于(y申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ú)资产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银行对利率流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围更(gèng)广泛的银(yín)行强化适用的标(biāo)准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评(píng)估，对(duì)于(yú)超过25万美(měi)元联(lián)邦保险上限的银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要(yào)求更广泛的(de)银(yín)行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以便(biàn)让(ràng)银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的(de)公司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本或流动(dòng)性的要求，或(huò)者限制(zhì)股(gǔ)票回购、股息支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国(guó)总统拜登批(pī)准内华(huá)达州重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为3月8日(rì)至(zhì)3月19日(rì)期间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提(tí)供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期(qī)间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可在(zài)成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件(jiàn)的地方(fāng)政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾(zāi)害(hài)影响地(dì)区的应急和(hé)修复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌(wū)克兰(lán)农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执(zhí)行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚(yà)等国撤回针对乌农产品(pǐn)的(de)单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵(kuí)花(huā)籽油等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧盟(méng)将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他(tā)国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续(xù)放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之(zhī)一。此次公布的数(shù)据(jù)再(zài)度印证了美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加息(xī)的(de)可(kě)能性。报告公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国商务部公(gōng)布的一季(jì)度(dù)美国宏观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期的(de)2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美(měi)国(guó)GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危机(jī)的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的(de)紧缩预(yù)期(qī)，同时增加了(le)下半年美联(lián)储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费支出在(zài)内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加(jiā)上周五晚间(jiān)公布的3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美(měi)联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴梓杰(jié)认为，当前美联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏(hóng)观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示(shì)出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策(cè)选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威(wēi)尔(ěr)表(biǎo)态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险的把控(kòng)，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望(wàng)公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在(zài)于(yú)利率决议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变化(huà)情况，特别是能否出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政策以(yǐ)及银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩等方(fāng)面的(de)观点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二是(shì)美联储对(duì)于(yú)目(mù)前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长期(qī)风险；三(sān)是(shì)美联储未来的(de)货币(bì)政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透露(lù)下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继(jì)续回(huí)调，美债利(lì)率曲(qū)线会加深(shēn)倒(dào)挂的程(chéng)度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好会(huì)再(zài)度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为(wèi)充分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场(chǎng)较(jiào)大波动(dòng)，但(dàn)是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交(jiāo)易(yì)依(yī)旧不足。因此，他(tā)认为本次(cì)会议(yì)上(shàng)需(xū)要(yào)重点关注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会(huì)上(shàng)对未来(lái)政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加(jiā)息的(de)倾向，则市(shì)场或将(jiāng)面(miàn)临较大的冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高(gāo)位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空(kōng)因(yīn)素间(jiān)来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)的压制(zhì)边际(jì)减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济前(qián)景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银(yín)行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国(guó)央行强化(huà)黄金资产储备功能，使得(dé)央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因素(sù)均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农(nóng)就(jiù)业人数还是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波(bō)折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货(huò)币政策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议落(luò)地后的(de)一段时间内，市场仍(réng)然会延(yán)续上(shàng)述的(de)修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策调整，而在(zài)此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内降息的乐(lè)观预(yù)期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易结算体系(xì)下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价(jià)格主要锚定的是美(měi)债实际利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购金以及美元结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多(duō)的(de)金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期的表(biǎo)现也(yě)是易涨难(nán)跌(diē)。从资产配置(zhì)的角度来(lái)看(kàn)，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出(chū)了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面(miàn)，美国经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行业风(fēng)险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有(yǒu)一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能对(duì)贵金属(shǔ)形成有力(lì)的回落压力。因此，他(tā)预计贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场整体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官方预(yù)期(qī)，预(yù)计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期(qī)的修正或将带来金银价格(gé)的(de)进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市场关(guān)键数(shù)据(jù)较多(duō)，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五一(yī)”假期(qī)结(jié)束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预(yù)计(jì)美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加风险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及(jí)债(zhài)务(wù)上限问题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要防(fáng)止过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落(luò)企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低布局(jú)多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储(chǔ)会议这一关键时间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要(yào)保持(chí)头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击(jī)。他(tā)表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)贵金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进(jìn)行相应(yīng)布(bù)局。

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