北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xisnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样àng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎnsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样g)架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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