在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩i获一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

　　it="破净(jìng)率超30％！这类(lèi)基(jī)金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

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