昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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