编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的(de)价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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