在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润(rùn)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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