4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推塑料是不是绝缘体算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(x塑料是不是绝缘体ū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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