A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新国民党任公是指谁，任公指的是什么: 24px;'>国民党任公是指谁，任公指的是什么股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大(dà)发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复(fù)情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法能(néng)否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不(bù)如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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