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大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字经济(jì)上(shàng)升为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年(nián)国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了strong>

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整体性(xì大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ng)上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链作为(wèi)原材料(liào)高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航(háng)运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布(bù)股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。