一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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