国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧(jiù)不容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也(yě)将(jiāng)召开5月议息会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节(jié)后市场走势(shì)将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救(jiù)助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运(yùn)营的希望在(zài)变得渺茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的(de)两天内(nèi)下(xià)跌超(chāo)过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储(chǔ)的官员(yuán)正在与其他银行(xíng)进行(xíng)协调会议(yì)，为第一共和(hé)银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在(zài)当地(dì)时间(jiān)4月28日公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取(qǔ)有力行(xíng)动(dòng)解决硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够的(de)措(cuò)施(shī)，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力有关(guān)。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源(yuán)于(yú)，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了(le)对(duì)中等银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行业审(shěn)查员已(yǐ)经确定(dìng)了(le)硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以(yǐ)前累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收(shōu)到31项监管机构的(de)公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数(shù)量是其(qí)他银行的三(sān)倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行壮大，近些(xiē)年美(měi)联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年(nián)来一直(zhí)突(tū)破(pò)内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风(fēng)险还(hái)被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向超(chāo)过千亿(yì)美元银行的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新评估(gū)，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对(duì)利率流动(dòng)性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适(shì)用(yòng)标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的(de)银(yín)行存款，监(jiān)管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银行考虑到(dào)可出售证券的未实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的(de)资本要求(qiú)更好地匹(pǐ)配(pèi)其财(cái)务状况和风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划和风险管理不(bù)足的公(gōng)司，美联储可能增加资本或流动(dòng)性的要求，或(huò)者(zhě)限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日期间(jiān)受(shòu)严(yán)重风暴影响的(de)地(dì)区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在成本分担的基(jī)础上(shàng)提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原(yuán)则性(xìng)协(xié)议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行副主席东布(bù)罗夫(fū)斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措(cuò)施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实(shí)施保障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民(mín)提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油等产品(pǐn)的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济(jì)继(jì)续放(fàng)缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务(wù)部最新公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数(shù)据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居高不下，这加大了(le)美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的(de)可能性。报告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货(huò)宏观贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息(xī)的(de)预期。”中信建(jiàn)投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核心个人(rén)消(xiāo)费支出在内的(de)一(yī)季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基(jī)本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次(cì)GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需(xū)关注什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意(yì)味(wèi)着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已经对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并(bìng)无(wú)最(zuì)新点阵图和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因此会议(yì)重点在于利率(lǜ)决(jué)议(yì)声明及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)的会后(hòu)发言两方面。其中，在决(jué)议声(shēng)明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布会上(shàng)，需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货币(bì)政策以及(jí)银行业(yè)危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是(shì)权益市场而言，均构(gòu)成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高水平(píng)的(de)通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期(qī)，比如(rú)是否透露下半年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美(měi)债利(lì)率曲(qū)线会加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预(yù)计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重点关注美联储声(shēng)明(míng)以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对(duì)未来政策路(lù)径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持(chí)稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以来，欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险事件溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为(wèi)贵(guì)金属市场在利多、利空因素间(jiān)来(lái)回拉扯(chě)。利(lì)多因素方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务(wù)上限悬(xuán)而(ér)未决以及银行业风险事件余波(bō)反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从(cóng)更为宏(hóng)观的角度来(lái)看，全球“去(qù)美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使(shǐ)得央行(xíng)“购金潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是(shì)就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增非农就(jiù)业人数还是失业率(lǜ)指标，还(hái)远未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区(qū)间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币(bì)政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议(yì)落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市(shì)场仍然(rán)会(huì)延(yán)续(xù)上述的(de)修正走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行(xíng)风险事件(jiàn)落(luò)地后(hòu)，再相机作出(chū)政策调整，而在此(cǐ)之(zhī)前(qián)预(yù)计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的(de)决(jué)策思路。而(ér)市场对于(yú)年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑(jí)有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入(rù)衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是(shì)美债实际(jì)利率(lǜ)的变化，但(dàn)是最近这(zhè)种联(lián)系正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以(yǐ)及美元(yuán)结算体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且(qiě)近期(qī)的表现也(yě)是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置的(de)角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)，美(měi)国(guó)经济下(xià)行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属市(shì)场整体仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在(zài)基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交(jiāo)易(yì)主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对(duì)于(yú)美联储降息(xī)的预(yù)期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预(yù)计在(zài)高通胀(zhàng)压力(lì)下，市(shì)场(chǎng)对降(jiàng)息预期的修正或(huò)将(jiāng)带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向提示，随着国(guó)内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也(yě)多空(kōng)交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后(hòu)逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议(yì)这一关(guān)键时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据(jù)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议给出(chū)的指引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行(xíng)相(xiāng)应布局。

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