银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第(dì)一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值一度跌(diē)破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人(rén)士说(shuō)，几个星期以来，第一共和银(yín)行已在为其(qí)部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担(dān)过多风险。目(mù)前可能的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银(yín)行注资(zī)300亿美元的大(dà)型银行寻(xún)求帮助(zhù)，或(huò)者(zhě)由(yóu)美国联邦(bāng)存款保险公(gōng)司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无意干预(yù)该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道(dào)这家银行能否在未来的日子继续经(jīng)营(yíng)下去，也不(bù)知(zhī)道联邦存款(kuǎn)保险公司是否会对此家银(yín)行发(fā)表“破(pò)产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司的接(jiē)管）目(mù)前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌幅(fú)快(kuài)速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产以(yǐ)来(lái)的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最(zuì)新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第一共和银行从美(měi)联储取得融资(zī)的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本(běn)月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险(xiǎn)不(bù)断，让美联储5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀，一边是(shì)银行系统危机以及(jí)由此扩大的(de)经济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选(xuǎn)择(zé)，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过(guò)加息力度会(huì)维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以(yǐ)50个基(jī)点的大力度加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通胀(zhàng)具(jù)有(yǒu)很强(qiáng)的粘性，当(dāng)前核心通胀增速(sù)依(yī)旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银(yín)行业危机引发(fā)了(le)经济减速，但是(shì)据我们测算当前美国私(sī)人(rén)部门(mén)资产负债表受冲击的影响(xiǎng)大约将在三、四季度(dù)出(chū)现，短期经济减速不(bù)至于引发(fā)美(měi)联储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下(xià)的美(měi)联储加息(xī)并不会因经(jīng)济(jì)减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于(yú)当(dāng)前(qián)美国商业银行危机主要是资产负(fù)责错配(pèi)，并非如(rú)2007年次贷(dài)危(wēi)机时那样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆(gān)导致危机爆发时(shí)过渡去杠(gāng)杆，金(jīn)融市(shì)场系统性风险暂难发(fā)生。”程(chéng)小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期(qī)货研究院(yuàn)首席宏观分析(xī)师赵旭初(chū)同(tóng)样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险的可(kě)能性(xìng)是较小的，基(jī)于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应对危(wēi)机的速度和(hé)积极性(xìng)非(fēi)常(cháng)高，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性风险发生概率比(bǐ)较(jiào)低的(de)。对于通胀率，当(dāng)前市场(chǎng)主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即(jí)便到了(le)市(shì)场(chǎng)认为有一定降息(xī)概率(lǜ)的(de)7月(yuè)，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎(hū)失控的(de)风险，如金融(róng)机构或者非金(jīn)融(róng)企业(yè)大(dà)面(miàn)积的(de)‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀(zhàng)水平(píng)预测下，美联(lián)储是(shì)不会在7月份(fèn)就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十年(nián)来的最高(gāo)水平进一步回落多(duō)少这一争(zhēng)论，全球知名(míng)机构(gòu)的(de)基金经(jīng)理们也开始产(chǎn)生(shēng)分歧(qí)。其中(zhōng)，一(yī)方是安联环球(qiú)投资和西(xī)部信托等(děng)公司认(rèn)为，美(měi)联储和(hé)其(qí)他央行将(jiāng)在(zài)加息(xī)方面(miàn)取得胜利，即使(shǐ)这(zhè)意味着继续加息、控制(zhì)通胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美(měi)联储和其他央行(xíng)的政策制定者是(shì)否真的愿意冒让(ràn海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区g)数百(bǎi)万人失(shī)业(yè)的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央行们(men)最终(zhōng)可(kě)能(néng)不得不做出妥(tuǒ)协(xié)，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美国(guó)消费者(zhě)信心(xīn)指(zhǐ)数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低(dī)水(shuǐ)平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)指数(shù)下降(jiàng)，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美国经济继续减速也是大概率(lǜ)事件。然而(ér)，由(yóu)于美国居(jū)民消(xiāo)费支出增速虽(suī)然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但(dàn)不至于出发市场系(xì)统性泡沫，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反弹也(yě)可(kě)以验(yàn)证(zhèng)这一点。不(bù)过，随着美(měi)国(guó)居民利息(xī)支出(chū)占(zhàn)可(kě)支配(pèi)收入的比例越来越高，未(wèi)来并不(bù)排除由于经(jīng)济(jì)严重减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模恐慌再现的情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的美国居民部(bù)门信(xìn)用(yòng)卡违约(yuē)率上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高(gāo)通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部(bù)门的资产负债(zhài)表(biǎo)和收入状况边际(jì)上会有(yǒu)恶化(huà)也(yě)是(shì)情理(lǐ)之中；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身资(zī)产负债处于一(yī)个相对健康的状况(kuàng)，这也是为何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在继(jì)续扩张(zhāng)，这显示着美国(guó)居民部(bù)门的需求(qiú)仍然十(shí)分有韧(rèn)性。”赵旭(xù)初表(biǎo)示。

　　在赵旭初(chū)看来(lái)，当前市(shì)场避险情绪(xù)的催化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是按(àn)照(zhào)历(lì)史经验看，海(hǎi)外加(jiā)息结束到降(jiàng)息之间就是一个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这边的复(fù)苏环比高点已经看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市(shì)场对全球经(jīng)济(jì)的(de)预(yù)期想要进(jìn)一步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背景下(xià)，近(jìn)日A股的主线题(tí)材下跌与(yǔ)海(hǎi)外银行业危机共振成为了一(yī)个激发避(bì)险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前(qián)几年有所不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的(de)周期(qī)背离，且海外(wài)的政策部门(mén)应对危(wēi)机的速度又很快，所以不至于(yú)出现单边(biān)的持续性共振(zhèn)，这就导致各类风险资产难(nán)以出现大幅度的(de)流畅(chàng)单边(biān)行情，比较合适(shì)的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时(shí)也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有(yǒu)色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下(xià)行(xíng)有两个(gè)利空背景(jǐng)和一个触发因素，一是临(lín)近美联储5月份议息(xī)会(huì)议，加息25个基点的(de)概率(lǜ)升至(zhì)高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资(zī)金提(tí)前流出(chū)规(guī)避不确定性(xìng)风险；三(sān)是前一晚欧美银行季报再(zài)爆(bào)利(lì)空，引发市(shì)场对银行(xíng)业危机蔓延(yán)的(de)担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股大幅下挫(cuò)，美(měi)元指数快速回升，成为有色(sè)板块(kuài)全面下行(xíng)的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情绪对市场的(de)扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一(yī)直在衰退论和加息(xī)预(yù)期(qī)之间摇(yáo)摆不定。一方面对银行(xíng)业和(hé)全球经(jīng)济前景感到担(dān)忧(yōu)，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使(shǐ)得加息预期降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低后又不得不面(miàn)对高(gāo)企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加(jiā)息不应停(tíng)止，市场又(yòu)继续预测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金属(shǔ)分析师何(hé)燕(yàn)艳表示(shì)，此外，国内面(miàn)临(lín)五(wǔ)一(yī)假期，之前看(kàn)多(duō)需求(qiú)修(xiū)复的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种还在(zài)区间运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明(míng)显，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季(jì)度是有色金属的传统旺季(jì)，4月的开局(jú)延(yán)续了需求的强预(yù)期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一(yī)样的声(shēng)音。一是精(jīng)炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样本企业(yè)开(kāi)工率却出现接连(lián)下降，社会库(kù)存虽然(rán)持续去化，但速度较(jiào)3月份(fèn)明显放缓；二(èr)是部(bù)分下(xià)游加工(gōng)企业订(dìng)单难(nán)以为继，且产成品库存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的(de)高开工透支了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不(bù)支持价格高走，同时国(guó)内劳动节假期即(jí)将到来，资金从(cóng)有色市场(chǎng)流出规避不(bù)确(què)定性风(fēng)险，价格出现(xiàn)回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速回(huí)落(luò)也(yě)是(shì)近段(duàn)时(shí)间对利空因素(sù)的(de)集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需求不(bù)会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因(yīn)此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可(kě)适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需(xū)求无疑(yí)是在慢慢复(fù)苏的。如房(fáng)屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下(xià)游(yóu)开工率(lǜ)上最近几周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能和(hé)旺(wàng)季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区4月的总(zǒng)体预测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数(shù)值(zhí)也(yě)不大(dà)，但也没能有(yǒu)力提振需求(qiú)。不(bù)过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面(miàn)上的市(shì)场预期过于(yú)一(yī)致，主流观点认(rèn)为加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得加息时间或(huò)者幅度超预期(qī)，这样(yàng)市场就会(huì)有超预期的下(xià)跌。最(zuì)主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应(yīng)增(zēng)加总体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上(shàng)供(gōng)应的增速，整个周期(qī)是(shì)向下(xià)而不是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还(hái)是(shì)持中线(xiàn)偏空思路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振荡的策(cè海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)略(lüè)去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来的预期，更多的是反映市场对(duì)未来一个(gè)季度、半年度(dù)甚至更长时(shí)间的(de)需求预期(qī)，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短期可(kě)关注(zhù)供求现状与价格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能(néng)突发(fā)的风险事件(jiàn)上。“对(duì)有色(sè)而言，投(tóu)资者(zhě)更多担心(xīn)的是在多空分歧的位置和时(shí)间节点突发未知的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件，从(cóng)而放大了价格短线的波动性，带来持仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区