用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比(b周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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