北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度(dù)过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思的理(lǐ)解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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