“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

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　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还(há黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅i)较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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