中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券(quàn)商们的(de)2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利(lì)润(rùn)达(dá)到(dào)2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩(mó)根大通证券同期获批(pī)的(de)野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国际金融(róng)巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资控股券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于(yú)各自股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除了面(miàn)临(lín)行业“二(èr)八(bā)分化”的(de)激烈(liè)态(tài)势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前(qián)，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报(bào)/财(cái)务(wù)数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成(chéng)立(lì)时(shí)间、牌照资质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成立以来(lái)的亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)：2022年实(shí)现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资(zī)股(gǔ)东增(zēng)持(chí)而成为外资(zī)控股券商(shāng)的汇(huì)丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和(hé)星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在(zài)展业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商(shāng)相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的(de)主要还是经纪、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续(xù)费及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在2022年(nián)的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻身行业(yè)中游(yóu)水平，而这(zhè)只是(shì)摩根(gēn)大通(tōng)证券展(zhǎn)业(yè)的第三(sān)个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费(fèi)净(jìng)收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证当年非典为什么神秘结束了券经纪业务团队成立已逾(yú)当年非典为什么神秘结束了三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大(dà)通证(zhèng)券充(chōng)分利用全球化的平(píng)台优(yōu)势，整(zhěng)合集(jí)团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客(kè)群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年(nián)也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务(wù)进步明(míng)显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今年(nián)3月(yuè)，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣(xuān)布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月(yuè)底前(qián)完成。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具了带(dài)强(qiáng)调(diào)事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团(tuán)股份(fèn)公司之(zhī)间达成协议和合并计划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议(yì)和合并(bìng)计(jì)划的完(wán)成日(rì)尚不明(míng)确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上述合并可能产生的(de)影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设立(lì)规则》后首家获(huò)批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如其(qí)来(lái)的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及(jí)股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过(guò)1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或(huò)将(jiāng)面临“一(yī)去(qù)一留(liú)”的(de)局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务在原有(yǒu)“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团(tuán)间跨(kuà)境业务联动等多(duō)种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增加及优化(huà)，为客户(hù)提供多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券财富(fù)管理(lǐ)业务将定位于“中(zhōng)国高端财(cái)富人群”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台(tái)支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资(zī)持股(gǔ)备案后(hòu)，高(gāo)盛高华(huá)在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增(zēng)证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务(wù)迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将(jiāng)持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境内私(sī)人财富管理平台未(wèi)来(lái)战略(lüè)规划，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造(zào)私人财富管理业(yè)务，这(zhè)在具备外资(zī)银行股东背景(jǐng)的(de)券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其(qí)于2022年(nián)4月(yuè)正式(shì)成立(lì)私人(rén)财富管理部，负责(zé)公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司(sī)达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务(wù)，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着(zhe)为(wèi)客(kè)户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财(cái)富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面的(de)业务，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市(shì)场对外(wài)开放的(de)力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速了在境内设(shè)立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券自营(yíng)、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在(zài)内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的(de)设(shè)立申(shēn)请(qǐng)静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多家外资(zī)券商的设(shè)立申(shēn)请仍处(chù)于证监(jiān)会审批(pī)阶(jiē)段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第(dì)一(yī)次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美(měi)国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏利金融(róng)、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的(de)国际金(jīn)融机构负责人普遍表示(shì)，此次(cì)来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了(le)挑战和(hé)机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便(biàn)利度不断提升(shēng)，经营(yíng)范围(wéi)和监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带来了(le)国际金(jīn)融机(jī)构全(quán)面参与中国资(zī)本市(shì)场竞(jìng)争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集(jí)中度稳中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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