北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xi齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ē)事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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