今(jīn)年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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