“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的(de)一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还(hái)需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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