大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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