“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(_D是什么意思，_3是什么意思huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zh_D是什么意思，_3是什么意思uā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的_D是什么意思，_3是什么意思三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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