当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖(xiù)时发(fā)出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的(de)条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因(yīn)素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美(měi)国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国(guó)内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据(jù)显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较差经(jīng)济数(shù)据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压(yā)制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间(jiā做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思n)节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴水是做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告(gào)发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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