编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一(yī)个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资根号20等于多少 化简 根号怎么算目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑根号20等于多少 化简 根号怎么算巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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