在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两(liǎ我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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