北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zh2023年石油会暴涨吗，今日油价格表èng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上2023年石油会暴涨吗，今日油价格表”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚2023年石油会暴涨吗，今日油价格表(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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