财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(duì)于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代(d抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲ài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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