私募基金运作即将迎来更(gèng)全面的新一轮(lún)监(jiān)管。

　　4月(yuè)28日(rì)，中国证券投资(zī)基金(jīn)业协(xié)会（下称中基协）就(jiù)起草的(de)《私(sī)募证券投资(zī)基金运作(zuò)指引(yǐn)》（下(xià)称《运作(zuò)指引(yǐn)》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金(jīn)法将私募证(zhèng)券投(tóu)资基金纳入统一规范，中基协实施登(dēng)记备案以来，我国私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)行业发(fā)展迅速，规模不断增(zēng)加。截(jié)至2022年年末，中基协(xié)已登记私募证券投资基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人9000余(yú)家(jiā)，存续私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)9.3万(wàn)只(zhǐ)，规(guī)模5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金交易策略(lüè)逐(zhú)步多元化，交易(yì)活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场(chǎng)内外衍生品(pǐn)，已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)资本市场(chǎng)重要的机构投资者之一。中基协结合私募证券投资基金行业实践，坚持规范发展(zhǎn)和问题(tí)导向，起(qǐ)草形(xíng)成《运作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对重点问题予以(yǐ)规范，完善私(sī)募证券投资(zī)基金运作规则体系。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引》共计三十二条，对(duì)私募证券(quàn)投资基金(jīn)募集、投资、运作管理等环节提出了规范要求(qiú)。具(jù)体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在(zài)募集及存续门槛要求上，明确私募证券投(tóu)资基(jī)金初始募集及(jí)存续规(guī)模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了(le)修(xiū)订后的(de)《私(sī)募投资基金登记备案办法》（下(xià)称(chēng)《备案办法》）及配套指引，进一步(bù)明确了(le)私(sī)募登记备案标准，其(qí)中就提出私募证(zhèng)券基金(jīn)初(chū)始(shǐ)实缴募(mù)集资金(jīn)规模不(bù)低于1000万(wàn)元人民(mín)币。此(cǐ)次《运作指(zhǐ)引》的相关要求与《备(bèi)案办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引发市场热议的(de)是，基金(jīn)合同中应当明(míng)确约定，除市场波动(dòng)导致净值变化外，连续(xù)60个交易日出(chū)现基金资产净值低于1000万元(yuán)人民币的(de)，该私募证券投资基金进(jìn)入清算流程。

　　有行(xíng)业人(rén)士认为，《运(yùn)作(zuò)指引》在衔接《备(bèi)案办法》募集(jí)规模的基础上，增(zēng)加了存续要(yào)求，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出台(tái)后，通过募集资金后再赎回的方式(shì)备案的(de)“壳基(jī)金”。此外，这也(yě)体现行业的“扶(fú)强除劣(liè)”趋(qū)势，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理上(shàng)，为加强流动性风险管理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要(yào)求(qiú)私募证(zhèng)券投资(zī)基金开放申赎(shú)频率不得高于每月一次。为引导投资者(zhě)理性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明(míng)确基金合同应当约定投资者不少(shǎo)于6个(gè)月的份(fèn)额锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投资(zī)要求方面，在(zài)组合投资要求上，为引导私募证券(quàn)投资基金管理人提升专业(yè)投资能力，组合投资(zī)、分散风(fēng)险，要求(qiú)私募(mù)证券投资基金采取资产组合的方(fāng)式(shì)进行(xíng)投资(zī)。单只私募证券投资基金投(tóu)资于同(tóng)一资产的资金，不得超过(guò)该基金(jīn)净资(zī)产的(de)25％；同一私(sī)募基金管理(lǐ)人管理的全部私募证(zhèng)券投资基金投资(zī)于同(tóng)一(yī)资产(chǎn)的资金，不得超过(guò)该(gāi)资产的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中央银行票据(jù)、政策性金(jīn)融债、地方(fāng)政府债券、公开(kāi)募集基金(jīn)等中国证监(jiān)会、协会认(rèn)可的投资品种除外。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还明确(què)禁止多层嵌套，要求私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金架构应(yīng)当(dāng)清晰(xī)、透明，不得(dé)通过设置复杂架构、多层(céng)嵌套等方式规避监管(guǎn)要求。私募证(zhèng)券投资基(jī)金投(tóu)资于(yú)其(qí)他私募(mù)证券投资基金(jīn)或者金融机构(gòu)发行的资产(chǎn)管理产品的(de)，应当(dāng)明确约定所投资的私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品不再投资除公开募集基金以(yǐ)外的其(qí)他私(sī)募(mù)证券投资基金或者资(zī)产管理(lǐ)产(chǎn)品。

　　在场外(wài)衍生品投资(zī)要求(qiú)上(shàng)，明确私募基金应当(dāng)以风险管理、资产配置为(wèi)目(mù)标开展衍生品交易(yì)，不(bù)得将衍生品(pǐn)交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融(róng)资工具，不得为不适格投(tóu)资者提供通(tōng)道服务(wù)，提出集(jí)中度、杠(gāng)杆等要求(qiú)。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求(qiú)私募证券投(tóu)资基金管理人建立健全(quán)内部制度，遵循投资(zī)者利益优先与(yǔ)公平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金在交易系统(tǒng)安(ān)全、异常交易监控(kòng)、内部管(guǎn)理、资(zī)料保存、产品命名等(děng)方面提出(chū)规范(fàn)要(yào)求。进(jìn)一步细化对私(sī)募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金投资(zī)运作(zuò)（如衍(yǎn)生品、境外资产等特(tè)殊交易(yì)）的(de)信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确(què)不(bù)同规模私募证券投资(zī)基金管理人和私募证券投(tóu)资基金信息报送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)要求规模以上(shàng)私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金管理(lǐ)人定期开展压(yā)力(lì)测试、建立风(fēng)险准备金制度等。具体来看，同一实际(jì)控(kòng)制人控(kòng)制的私(sī)募(mù)基金管理(lǐ)人(rén)在最近一年(nián)度(dù)末合计基(jī)金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持(chí)续建立健全流(liú)动性(xìng)风险监测、预警与应(yīng)急处置、关于预警线与(yǔ)止损线的风险(xiǎn)管理制(zhì)度(dù)，每季度至(zhì)少进行一次压力测试。私募基金管理(lǐ)人(rén)应当结合市场状况和自身管理能(néng)力(lì)制定并持续更新流动性风险应(yīng)急预案，明(míng)确预案触发情(q一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两íng)景、应急程(chéng)序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业务(wù)，私募(mù)基金管理人应当(dāng)对投资者资金来(lái)源的合规性进行审查，不得由投资者或(huò)其(qí)指定(dìng)第三方(fāng)下达(dá)投资指(zhǐ)令或者自行(xíng)负责投资运(yùn)作，不(bù)得为金(jīn)融机构、其他私(sī)募基金管(guǎn)理人，金融机构资产管理产品以及其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛等监(jiān)管要求(qiú)的通道服务。

　　一位(wèi)私募(mù)人(rén)士(shì)向期货日(rì)报记者表示，综(zōng)合来看，私募监管的实际标准在向金融机(jī)构管理标准看(kàn)齐，《运(yùn)作指引》如(rú)果按目(mù)前征求意见稿的水平落实，执行(xíng)后会快速抹平(píng)私募(mù)基金相对其他(tā)资管产品的灵活度，让资金方的投放(fàng)偏好(hǎo)回到策(cè)略(lüè)表现及管(guǎn)理人(rén)的整体(tǐ)运营和(hé)服(fú)务水平上，而非政(zhèng)策(cè)监管红利。这将更(gèng)有(yǒu)利于(yú)行业的健康发展(zhǎn)，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也(yě)给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示(shì)，《运作指引》施行后，新(xīn)备案的私募证券投资基金按照(zhào)《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时为减少新(xīn)老基金的套利(lì)空间，对存量基金针对(duì)不(bù)同(tóng)情况提出差异化整改要求，并(bìng)对重(zhòng)点(diǎn)条款的整改给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资范(fàn)围要求、开展通道(dào)业务、不符合最低存续规模等触(chù)及底线要求(qiú)的存量基(jī)金，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》施行后不得(dé)新增(zēng)募集规模及投资者，不得展期，新增投(tóu)资(zī)活动(dòng)获(huò)得(dé)须(xū)符合《运作指引》要求，合同(tóng)到(dào)期(qī)后(hòu)予以清(qīng)算(suàn)；

　　对于不(bù)符合《运作(zuò)指引》中(zhōng)关于投资集中度、嵌(qiàn)套(tào)层数、杠杆比例(lì)、债(zhài)券(quàn)及衍(yǎn)生品交易等(děng)投资要求的，给予(yǔ)12个月整改(gǎi)过渡期，不(bù)强制要(yào)求修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施后存量基金新募(mù)集的(de)投资者要求设置不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额锁定(dìng)期；

　　对于存量基金发(fā)生基金合(hé)同(tóng)变更的，变(biàn)更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(tóng)存续期限发(fā)生变化的(de)，应当按照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对于存(cún)量基金(jīn)中(zhōng)无固(gù)定存续期限的私(sī)募证券投资基金，要(yào)求在《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量永续(xù)基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两