关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表示2197的立方根是多少，216的立方根是多少，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(2197的立方根是多少，216的立方根是多少shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年(nián2197的立方根是多少，216的立方根是多少)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政策比例一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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