昨天深夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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