随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音，持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场(c结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音hǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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