近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗(qí)下子公司(sī)兴福(fú)电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产(chǎn)品是(shì)半导(dǎo)体加工过程中的关(guān)键材料，公司客户包(bāo)括长(zhǎng)江存(cún)储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获(huò)得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间透露了一个(gè)冷知识——可口(kǒu)可乐(lè)生产过程(chéng)中使用的磷(lín)酸，原来不(bù)只(zhǐ)是(shì)常(cháng)规的食品级磷(lín)酸，还用到了(le)更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股东还与第(dì)二大股(gǔ)东(dōng)有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中(zhōng)一条比较少见(jiàn)，即在(zài)兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内仍未(wèi)实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册g>

　　兴(xīng)福电子主要(yào)从事从(cóng)事湿(shī)电子化学品业务，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸(suān)、硫(liú)酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级分为电(diàn)子级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度(dù)等级由高到(dào)低(dī)分别为：IC级(jí)磷(lín)酸(suān)＞面板级磷酸(suān)＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子在(zài)生(shēng)产电子级磷酸、电子(zi)级硫(liú)酸的同时会(huì)产生部分食(shí)品级磷(lín)酸(suān)、工业级(jí)硫(liú)酸等(děng)产品。其(qí)中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营(yíng)业(yè)务收入摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点值(zhí)得一(yī)看(kàn)，兴福(fú)电(diàn)子2022年第(dì)二大客户为可(kě)口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比兴福电(diàn)子当年食品级(jí)磷酸的主营业务收入多(duō)出了(le)4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路行(xíng)业、显示面板(bǎn)行业(yè)客户外(wài)，还销售给(gěi)可(kě)口可(kě)乐公司(sī)、化工品贸易商等其他(tā)行业客(kè)户。由于(yú)可口可(kě)乐公司对磷(lín)酸产品的品(pǐn)质(zhì)要(yào)求高于一般的食(shí)品级磷酸，公(gōng)司销售给可口(kǒu)可乐公司(sī)的(de)磷酸产(chǎn)品等级(jí)实际为符合食品级要求的面(miàn)板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子(zi)2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告(gào)期”）的(de)营业收入(rù)分别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看(kàn)点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进(jìn)行(xíng)过(guò)前期(qī)会计差(chà)错更(gèng)正(zhèng)及追溯(sù)调整，比如兴福电(diàn)子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不(bù)小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常(cháng)性损益(yì)是(shì)指公(gōng)司发生的与经营业务无直接关系，或是虽(suī)与经(jīng)营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地(dì)反(fǎn)映(yìng)公司正常(cháng)盈(yíng)利能(néng)力的各(gè)项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经(jīng)常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿(yì)元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增(zēng)长与主营业务毛利(lì)率(lǜ)提升有(yǒu)关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率(lǜ)，已(yǐ)经超过申(shēn)报稿列举的同行业可比(bǐ)公(gōng)司平均水平。对此，兴(xīng)福电(diàn)子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续(xù)实(shí)现众多集成电路客户的产品(pǐn)认证及(jí)批(pī)量(liàng)供货，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)较高的集成电(diàn)路用湿电(diàn)子化学品销售收入占比持(chí)续(xù)提升，且公司(sī)根据部分产品原(yuán)材料价格(gé)上涨情(qíng)况适时调(diào)高了产品销售(shòu)价(jià)格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维持(chí)在较高水平。

　　那么(me)，在此情况(kuàng)下，兴福(fú)电子未来毛利率还(hái)有多(duō)少上升空(kōng)间(jiān)？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价，兴福电(diàn)子(zi)未来是否(fǒu)还能持续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股权(quán)结构来看，兴(xīng)福电子控股股东(dōng)为上(shàng)市公司兴发集团，其直(zhí)接(jiē)持(chí)有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间(jiān)接控股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第(dì)二(èr)大(dà)股东为(wèi)国(guó)家集(jí)成电路基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴发与(yǔ)国家集成电路基金二期之间(jiān)存(cún)在对赌协(xié)议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电子(zi)IPO，相关协(xié)议已经终止(zhǐ)，但回购权和随售权(quán)存在可(kě)以“复活”的条(tiáo)件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是指通(tōng)过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后(hòu)的(de)18个月(yuè)内没(méi)有(yǒu)上(shàng)会结果的(de)企(qǐ)业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交所科(kē)创(chuàng)板(bǎn)栏目显示(shì)，处于正常待(dài)审核阶段的合合信息(xī)和先正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文，也有(yǒu)企业超过(guò)。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家(jiā)提交注(zhù)册的企业(yè)中(zhōng)有(yǒu)2家受理日期已经(jīng)过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占(zhàn)发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电(diàn)子(zi)达到的目标估值(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册zhí)为54亿元。值得一提(tí)的是(shì)，15家战略投资者2021年(nián)12月对兴福电子(zi)增资时，公司的(de)投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑(lǜ)稀(xī)释作(zuò)用后，15家战略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经(jīng)常性关联采购主要系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以及建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福(fú)电子的(de)重大经常(cháng)性关(guān)联采(cǎi)购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元，占营业成(chéng)本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下(xià)属公司(sī)采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴(xīng)福(fú)电子部分主要原材(cái)料(liào)的关(guān)联采购(gòu)占比(bǐ)较高(gāo)。比(bǐ)如(rú)，报告期(qī)内，公司(sī)普通黄磷关联采购金额占同类产品采购总额的比(bǐ)例分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫(liú)关联采购金额占(zhàn)同(tóng)类产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总额的(de)比例(lì)均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方(fāng)面，兴福(fú)电子(zi)是控股股东兴发集(jí)团合(hé)并报(bào)表(biǎo)范(fàn)围内唯一(yī)从事湿电子(zi)化学品相(xiāng)关业务的主体，与兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然(rán)兴福(fú)电子没有在(zài)申报稿中对2023年第一季度业绩(jì)进行(xíng)预测，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度的业(yè)绩并不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季(jì)度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中(zhōng)表(biǎo)示，归(guī)母净利润(rùn)较上(shàng)年同期大幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品(pǐn)市场价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季度(dù)末(mò)，草甘膦价格已跌至(zhì)行业(yè)成本(běn)线附近，有机硅(guī)DMC已跌破行(xíng)业成本(běn)线。在价格下跌过(guò)程中，公司上(shàng)述产品产销量同(tóng)比(bǐ)均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团(tuán)也(yě)在公(gōng)告中(zhōng)谈及(jí)湿电子化学(xué)品，即公司湿电子化学品(pǐn)、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加剂等(děng)成(chéng)长性产(chǎn)品市(shì)场需(xū)求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团(tuán)另一则(zé)公告显(xiǎn)示，湿电子化学品(pǐn)2023年第(dì)一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发集团2022年第一季(jì)度统计口(kǒu)径不太(tài)一样(yàng)，销量数据不太好找，所以(yǐ)不太好具体(tǐ)判断(duàn)湿(shī)电(diàn)子化学品相(xiāng)关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的业绩具(jù)体(tǐ)表现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来源：兴发(fā)集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的(de)行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房(fáng)屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子控股股东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上交(jiāo)所予以监管警示(shì)的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构(gòu)成短线交易(yì)。