美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的(de)战苏州区号是多少(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确(què)认(rèn)了周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还苏州区号是多少(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务(wù)上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极，实(shí)际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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