钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题(tí)莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司(sī)释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预(yù)案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xià两斤大概有多重参照物，2斤有多重？n)在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时(shí)代(dài)推出第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)披露(lù)跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意(yì)无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函(hán)和2023年度定(dìng)增预(yù)案(àn)，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目(mù)的(de)投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也(yě)并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠(nà)电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个(gè)领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(duō)元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供(gōng)应(yīng)安全，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子(zi)电池的(de)理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成本(běn)优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能(néng)量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的(de)实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低(dī)下以及(jí)建成项目实际效益与预计(jì)天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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