关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五cos180°是多少，cos180度等于多少，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储cos180°是多少，cos180度等于多少继(jì)续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面cos180°是多少，cos180度等于多少的(de)改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需(xū)双重推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前(qián)基(jī)本面(miàn)仍(réng)然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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