财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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