随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià一里地等于多少米 一里地等于多少公里)资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。一里地等于多少米 一里地等于多少公里

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yà一里地等于多少米 一里地等于多少公里o)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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