周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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