“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后，美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性(xì见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示(shì)，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法价维(wéi)持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐步见字如晤,展信舒颜，展信安的用法消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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