随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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