财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(bi1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启动大(dà)规(guī)模去(qù)库存举措(cuò)，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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