金融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李渡(dù)正式登陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌(pái)上交所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间第一只实现(xiàn)资(zī)本上市的(de)白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每(měi)股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开(kāi)发(fā)售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注(zhù)意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡今(jīn)日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家(jiā)致力(lì)提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司(sī)。珍酒(ji戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班ǔ)李(lǐ)渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等企业(yè)毛利率也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告(gào)支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分(fēn)别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存(cún)货为基酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对其产(chǎn)销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行(xíng)业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事(shì)局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就(j戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班iù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这(zhè)是他在白酒业首创了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随(suí)后(hòu)，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教(jiào)练(liàn)的(de)米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销的(de)吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六(liù)福形象代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时(shí)间，金六福(fú)的广告(gào)投放量都(dōu)是全(quán)国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福(fú)迅速成为国(guó)民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东(dōng)的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及湖南知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融(róng)、文(wén)化(huà)旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一(yī)举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发(fā)布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白(bái)酒(jiǔ)还(hái)是会(huì)更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前(qián)不久的第108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董(dǒng)事(shì)长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收(shōu)入低增长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫(yì)情场景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复没有看到(dào)更强的动力(lì)，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊，一二季(jì)度上市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期(qī)看趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是(shì)名酒(jiǔ)企业都在(zài)向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各价(jià)格带白酒节前和节后的终(zhōng)端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班