昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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