近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子公司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电(diàn)子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程中的关键材料，公司客户包括(kuò)长(zhǎng)江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获得(dé)大基(jī)金(jīn)二(èr)期入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子第二大客(kè)户竟然(rán)是可(kě)口可乐(lè)，这也无意间(jiān)透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使用(yòng)的磷酸，原来不只是常(cháng)规(guī)的食品级(jí)磷酸，还用(yòng)到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接(jiē)控股股东还与第二(èr)大股(gǔ)东有(yǒu)可(kě)复活的(de)对赌协议。且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即(jí)在(zài)兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福(fú)电子主要从事从事湿电子化学(xué)品业务，公司(sī)产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品(pǐn)按照(zhào)纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食品(pǐn)级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷(lín)酸(suān)。各磷酸产品的纯度等级(jí)由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年(nián)食(shí)品级磷(lín)酸的(de)主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入(rù)摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大客户为(wèi)可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显(xiǎn)示(shì)的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这(zhè)个销售金额(é)比兴福电子(zi)当年食品级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入多(duō)出了4994.81万元(yuán)。原因是(shì)，兴福电子电(diàn)子级磷(lín)酸产品除(chú)销售(shòu)给(gěi)集成电路行(xíng)业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户外，还销售(shòu)给(gěi)可口可乐公(gōng)司、化(huà)工品(pǐn)贸易商(shāng)等其他(tā)行业客户。由于(yú)可口(kǒu)可乐(lè)公司对(duì)磷酸产品的品质要求高(gāo)于一(yī)般的食品级磷酸，公(gōng)司(sī)销售(shòu)给可(kě)口可乐公司的(de)磷酸产品等级实际为符合(hé)食(shí)品级要(yào)求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报(bào)告期(qī)”）的(de)营(yíng)业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元(yuán)，归母(mǔ)净利(lì)润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三(sān)个看点。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期会计(jì)差(chà)错更(gèng)正及追溯(sù)调整(zhěng)，比如兴福电子(zi)原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元(yuán)，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合(hé)伙人对(duì)记者表示(shì)，非经常性损益是指(zhǐ)公司(sī)发(fā)生(shēng)的与经营业务无直接关系，或是虽与经营(yíng)业务相关，但由于其性质、金额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允地反映公司(sī)正(zhèng)常盈(yíng)利能力的各(gè)项(xiàng)收入、支(zhī)24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电出。

　　扣除非经常性损益后(hòu)，兴福电子(zi)2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三个(gè)点为(wèi)，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的(de)有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经超过申报稿列举的(de)同行业(yè)可比公司平均水平。对(duì)此，兴福(fú)电子在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年(nián)以来公司陆(lù)续实现众多集成(chéng)电路客(kè)户的产品认证(zhèng)及批量供货，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平较高(gāo)的集成电(diàn)路用湿电(diàn)子(zi)化学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产(chǎn)品(pǐn)原材料价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)情况适时调高(gāo)了产品销(xiāo)售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高(gāo)水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多少上升空间？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高(gāo)业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东为上市公司兴发(fā)集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的(de)股份。兴福电(diàn)子(zi)的间接控股(gǔ)股(gǔ)东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电(diàn)子第二大(dà)股(gǔ)东为国家集成电(diàn)路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要(yào)指(zhǐ)出的是，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存(cún)在(zài)对赌协议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协(xié)议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权和随售权(quán)存(cún)在(zài)可以“复活”的条件，且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍(réng)未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审议(yì)，还(hái)是(shì)指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会(huì)批(pī)文？

　　如(rú)果(guǒ)是指通(tōng)过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月(yuè)内没有上(shàng)会(huì)结果的企业比较少，但(dàn)不是没有例外(wài)。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审核阶(jiē)段的合(hé)合信(xìn)息和(hé)先正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监会(huì)批文，也有企业超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，20家(jiā)提(tí)交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果18个(gè)月后，彼(bǐ)时兴(xīng)福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会(huì)演(yǎn)绎(yì)怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占(zhàn)发行(xíng)后(hòu)总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福(fú)电子达到的(de)目(mù)标(biāo)估值(zhí)为(wèi)54亿(yì)元(yuán)。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，15家战略(lüè)投资者(zhě)2021年12月对(duì)兴福(fú)电子(zi)增资时，公司的(de)投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经(jīng)常性关(guān)联采购主要系(xì)向关联(lián)方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材料(liào)、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经(jīng)常(cháng)性关联采(cǎi)购金(jīn)额(é)（不含建筑工(gōng)程服务(wù)采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部(bù)分主要(yào)原材(cái)料的关联采购占比较高。比如，报告(gào)期内，公司普通黄磷关联采购金额占同(tóng)类产(chǎn)品采购总额的(de)比(bǐ)例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化(huà)硫关联(lián)采购金额(é)占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股东兴发集团合并报表(biǎo)范(fàn)围内(nèi)唯一从事(shì)湿电子(zi)化学品(pǐn)相关(guān)业务的主体，与兴发集团及(jí)其控制的其他(tā)公司主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有(yǒu)在申(shēn)报稿中(zhōng)对2023年(nián)第一季度(dù)业(yè)绩进行预(yù)测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一季度的(de)业绩(jì)并不(bù)好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入为(wèi)65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发(fā)集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告(gào)中表示(shì)，归母净利润较上(shàng)年(nián)同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需(xū)变化影响，自2022年下半年(nián)以(yǐ)来，草甘(gān)膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等(děng)周期性(xìng)产品(pǐn)市场价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，在(zài)今年一季度跌幅(fú)扩大(dà)，至一季度末(mò)，草甘(gān)膦价格(gé)已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上(shàng)述产品产销量(liàng)同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告(gào)中谈及(jí)湿电子化学品(pǐn)，即(jí)公司(sī)湿电子化(huà)学品、特(tè)种(zhǒng)化学品、食品(pǐn)添加剂等成长性产品市(shì)场需求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团(tuán)另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团(tuán)2022年第(dì)一(yī)季度统计口径不(bù)太一样，销量数据不太好找，所(suǒ)以不(bù)太好具(jù)体判断湿(shī)电子化(huà)学品相关收入的变化。

24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福(fú)电子(zi)2023年第(dì)一季度的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘要(yào)，数据(jù)来源：兴发集(jí)团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇(xiāo)亭区城市(shì)管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元。另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子控股股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上交所予以监(jiān)管(guǎn)警示的(de)决(jué)定，原因是(shì)赵勇交(jiāo)易兴发(fā)集团可(kě)转债构成短(duǎn)线交易。

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